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制造业指数触底 9月订单或有季节性反弹

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摘要:制造业指数触底 9月订单或有季节性反弹
中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示,7月份中国制造业采购经理指数为50.1%,较6月再回落0.1个百分点,为8个月来最低点。

业内人士指出,中国制造业采购经理指数在生产建设淡季小幅回落,显示出我国经济正在逐渐筑底,后期将延续趋稳走势。但当前需求偏弱、供大于求的下行压力仍未消除。

同时,汇丰控股有限公司公布,7月份汇丰中国制造业采购经理人指数终值升至49.3,为3个月来高点。数据表明,7月份中国制造业采购经理指数与汇丰PMI略有差异,显示我国经济并未企稳。并且,7月份制造业全国PMI为50.08,环比值-0.1,同比值-0.6,与往年均值比较低1.4。

可以看出,中国制造业综合指数绝对值较往年均值弱,环比值较往年均值强。有分析指出,虽然环比值强于往年,但无积极意义。不过,7月份PMI指数降幅继续缩小,表明我国经济增长筑底企稳迹象进一步明显。其中,新订单指数的降幅明显缩小,原材料采购指数略升,产成品库存指数继续加快降低,预示库存调整活动接近尾声。同时,受稳增长各项政策效果的影响,预计未来市场需求增速将稳中略升,并且企业订单减少态势有望改变,经济增长水平将趋于稳定或略有提高。

值得注意的是,7月份制造业PMI有4个关注点:一是季调后新订单指数略升,但进口和出口订单却有所下降。二是产成品库存往下,原材料库存往上的组合已延续3月,终端需求萎缩势头趋缓。三是购进价格指数一路下滑,近期国际粮价飙升还未传导到我国。四是国有和私营企业景气分化已逾一个季度,信贷宽松效应主要体现在国企上。

实际上,我国外需仍在持续走弱,7月新订单指数延续上半年下滑的态势,且下滑幅度有所加深。并且二季度,我国经济增长低于市场预期,政策给予的支持力度未达到市场预期,使得市场惯性下滑,但从全年来看,二季度应为年内经济的低谷。

有研究认为,今年经济环境与2009年有类似之处,不同的是2009年为刺激后状态,今年是缓慢恢复状态。我国制造业所有数据分析注重当前大环境,这样,以往价格的重要性在库存压力下退居其次,只有库存消减,需求才可在低价格下被刺激。然而,在经济结构调整进程中,落后产能的需求倒落不可刺激。目前我国新产业利润点尚未形成,库存升升降降的过程因此而漫长。而且,我国制造业订单不好,购进价格大降继续低位,库存指数大降至48,反映当前我国经济的需求不足、利润低下的主要问题仍在继续。

由于国家的种种扶助政策,目前企业生产仍得以持续,就业尚且稳定。但基于产量较高而保持稳定的综合数值,由于订单低下使得综合数据的积极意义大减。

总之,7月份制造业数据总体不佳,但由于库存走低、价格低位、原材料类行业需求企稳等因素,数据对8月订单的影响是正面的。据预测,8月份我国制造业订单将有所恢复,极有可能上升1个百分点以上。首先,伴随9月份的季节性提升,相关的经济数据将会有相对比较好的表现,三季度制造业也将呈现稳定状态,PMI从缓降到趋升。同时,二季度新出台的拉动经济、降息等政策效果虽然暂时不佳,但已经有所体现,预计后续政府还将陆续出台扶助经济的结构化政策,其对经济拉动的效果也将在三季度逐渐显现。但从远期来看,这一小周期内形成的库存成本、利润压力将减弱三季度采购量的恢复能量,政策的再次刺激也将延长低价格、低增长的循环周期。
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